效率市場理論(Efficient Market theory)認為在一個效率市場中,任何投資人都無法持續擊敗市場而賺得超額報酬。
主要的三項假設:投資人皆理性、情報即時公開,獲得情報無需負擔額外的資訊成本、無任何投資人的力量足以單獨影響股價的變動。
效率市場的三種類型:
(1)弱式效率市場假說(weak form efficiency):目前證券價格已經完全反映歷史資料。因此,投資者利用各種方法對證券過去之價格從事分析與預測後,並不能提高其選取證券之能力。也就是說,技術分析( Technical Analysis )是無用的,投資者並不能因此而獲得超額利潤。
(2)半強式效率市場假說(semi-strong form efficiency):目前證券價格已完全充分地反映所有市場上已經公開的情報。因此,投資者無法因分析這些情報而獲得較佳之投資績效,也就是說,基本分析( Fundermental Analysis )是無用的。
(3)強式效率市場假說(strong form efficiency):目前證券價格完全充分反映已公開及未公開之所有情報。尚未公開的內幕消息,投資者已藉各種方式取得,早已成為公開的秘密,證券價格也已調整。也就是說,內線消息( Inside Information )是無用的。